本週Eason最為關注的數據，包括了ADP就業人數、初請失業金人數、非農就業人口數、失業率，我們此前提及多次服務通脹的居高不下，表現在勞動市場的炙熱，唯有降溫勞動市場，才有可能使通脹穩定下降，而工資增長就是一個關鍵因素，因此本週五公布非農就業數據前，我們將先看到JOLTs職位空缺、ADP就業、初請失業金來提升我們對於非農就業人口的判斷，看看升息的滯後性是否已經反映到市場上面了，Eason也將帶投資朋友從通脹的歷史層面，真正了解經濟衰退的先行指標與四個步驟，而不幸的是，我們正處於這一條道路之上，但這也是我們一再強調的-財富重新分配的時刻!
經濟衰退的指標
Eason之前多次提及全球未來恐陷入經濟衰退，其中很重要的領先指標是因為升息所催生出來的利率倒掛，短期公債殖利率大於長期公債殖利率的現象，歷史上早已多次驗證，例如2000年的網路泡沫、2008年的金融海嘯，利率倒掛是景氣衰退的領先指標，實體經濟陷入衰退之前確實皆出現了嚴重的利率倒掛。但是!!各位要注意了~~~進入衰退之前，利率倒掛已經消除了!!沒錯，歷史上所呈現出來的是衰退之前確實有利率倒掛，但是進入衰退之前，利率倒掛已經消除了，而我們最近不斷地看到美國2年期公債殖利率不斷下降，逐漸縮小與長期公債殖利率的利差，可見經濟衰退可能已經逐漸逼近。
Eason告訴各位為什麼實體經濟進入衰退前公債殖利率倒掛消除的原因，其實就是因為美聯儲已經降息了，是的，你沒有聽錯!!
實體經濟衰退之前已經降息，一旦降息，將會壓縮短期公債殖利率，利率倒掛自然消除，歷史上同樣經過驗證…，剛剛提過的2000年網路泡沫、2008年金融海嘯，都是在經濟衰退前先降息，例如20008年的金融海嘯，2007年7月聯準會就已經降息，比雷曼兄弟倒閉早了一年多的時間!!
我們都知道最近矽谷銀行倒閉事件，金融領域在每一次的聯準會暴力升息循環中，都承受巨大壓力，金融系統出現問題將會迫使聯準會降息，而降息卻也已阻止不了由於金融問題影響的實體經濟，最終實體經濟仍然進入了經濟衰退。
最後我們要說，歷史上經濟衰退會有四個跡象與步驟:
第一個步驟，由於美聯儲升息，導致嚴重的利率倒掛。
第二個步驟，利率的倒掛，導致金融問題出現，逼出了美聯儲降息。
第三個步驟，因為美聯儲的降息，消除了利率倒掛。
第四個步驟，利率倒掛已經消除，但是金融體系出現系統性風險，已經無法阻止經濟衰退。
值得注意的是，非常多人都以為聯準會降息是因為通脹放緩，但是事實上不是如此，美聯儲降息絕對不是因為通脹數據的放緩，也不會是擔心經濟衰退，因為經濟衰退能夠讓通脹降下來，而主席鮑爾也多次強調不惜經濟衰退也要打下通脹，而是因為金融部門的事件產生，因為聯準會不僅要對抗通脹，同時也要尋求金融系統的穩定，避免金融系統性風險，所以才會降息。
Eason跟大家解釋一下，為什麼升息導致的利率倒掛會導致金融部門出現問題，因為銀行的資金成本是反映在短期利率上，而資金的收益是反映在長期利率上，所以長期的利率倒掛，會讓銀行受到傷害，但是通常大型銀行的資本結構比較健康，能夠支撐比較久的時間，但總是會有一些銀行會撐不住，而宣告破產，那就會是新一次的雷曼時刻!!
高通脹的長期化
美聯儲現在對於高通脹的長期化是相當擔憂的，之前Eason也在文章中不斷提及通脹絕對沒有那麼容易就可以打下來，我們以歷史作為借鏡，高通脹總是會捲土重來，一旦通脹來到5%以上就是高通脹，1970-1980年代，高通脹5%維持了10年以上的時間…，所以1980年代時，美聯儲是將利率升到20%，才將通脹完全打下來，你沒有聽錯，利率就是升到20%，所以才會使得利率高於通膨率，從1980年代初期到1993年，利率一直都比通脹率高，超過10年的時間。但是…，此時此刻，我們的利率都還低於通脹率，而且歷史上抗擊通膨大部分的時間是利率高於通脹率，並不是利率=通脹率，實質的基準利率必須要是正的才行，我們現在仍然是負的，所以打擊通脹之路，聯準會還有一段路途要走。
美國3月季調後非農就業人口
本週市場上最關注的數據就是星期五公布的美國3月季調後非農就業人口，我們都知道美聯儲會為了力抗通貨膨脹而暴力升息，通脹危機的重點在於服務通脹，而服務通脹的指標就是人力的成本，通脹此前呈現出來的是勞動力市場的強勁，因此Eason此前也不斷提及美聯儲需要看到勞動力市場放緩，也就是說要看到非農就業人口的減弱、請領失業金人數增加、失業率上升、ADP就業人口的減弱等等，才能壓下工資的增長，因為升息有滯後性，美聯儲必須看到這一系列數據呈現出放緩的跡象，才有可能放緩升息的步伐。
星期二公布的美國2月JOLTs職位空缺為993.1萬人，前值為1082.4萬人，預期為1040萬人，完全超乎市場預期，美元大幅走弱。
星期三率先公布美國3月ADP就業人數為14.5萬人，前值為24.2萬人，預期為20萬人，就業人數降低超乎預期。
再來是星期四公布的美國至4月1日當週初請失業金人數為22.8萬人，前值為19.8萬人，預期為20萬人，請領失業金人數也是超乎預期的增加。
以上數據公布以後，市場上已經預料週五將公布的非農數據應該也是放緩。
美國3月季調後非農就業人口數為23.6萬人，預期為23.9萬人，前值為31.1萬人，為2020年12月以來最小增幅。
同時也公布了美國3月失業率為3.5%，前值為3.6%，預期為3.6%，為今年1月以來的新低。
根據CME美聯儲觀察顯示:
美聯儲5月維持利率不變的機率為43.2%，加息25BP至5.00%-5.25%區間的機率為56.8%。
國際貨幣基金組織的警告
國際貨幣基金組織IMF警告，全球未來五年的增長前景是1990年以來最疲弱的，IMF總裁直接表明預計2023年全球經濟增長將低於3%，低於2022年的3.4%。
