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連續60年股息再成長-全世界最大的飲料上市公司-美股代號KO

by eason_yang

全世界最大的飲料公司

美股代號-KO

最近全世界的股市處在震盪階段,在俄烏戰爭尚未結束前,股市的走向尚未明朗,加上美國正式進入加息的週期,以及可預見的縮表計畫,都勢必將回收市場上的熱錢,因此全球股市目前短線上都處於短空,投資朋友可以參考上一週關於美國升息的文章

但身為價值投資者,我們所購買的股票往往是持有一輩子的,無論市場上的變化如何,都應能收到合理的股息收入,因此價值投資者的菜籃配置上,必須有一半以上是股息股,才能確保倉位的安全,而且也要有不同產業的股票,不能都集中在某一種產業類別上。

The Coca-Cola Company 可口可樂公司

沒錯~~Eason今天要跟大家分享的是美國上市公司-可口可樂,我們在日常生活中,過年過節總是會喝到可樂,或是零卡可樂,甚至外面的餐廳也都會與可口可樂合作,都能在享用餐點之餘飲用到可口可樂的相關產品,要一天不喝到這間公司生產的飲料,對我來說實在是沒辦法,我個人是每天都會使用到,與其不斷貢獻這間公司EPS,倒不如成為股東一起分紅吧!

可口可樂正式註冊為公司是在1892年,總部位於美國喬治亞州-亞特蘭大,2009年被《商業週刊》評選為年度全球最具價值品牌,2020年可口可樂的品牌價值排名全世界第6名,價值約568億美金。

可口可樂公司旗下擁有500多個飲料品牌,銷售市場擴及200多個國家,而目前在臺灣提供15個飲料品牌,有可口可樂、芬達、雪碧、美粒果、雀巢檸檬茶、原萃、爽健美茶 、水瓶座 、天仁 、舒味思、水森活 、AQUARIUS動元素、A&W 麥根沙士、fuze tea飛想茶、紅茶花伝、GEORGIA®喬亞®咖啡

我們都知道價值投資之神是巴菲特,而巴菲特這輩子最愛的股票就是可口可樂公司,根據《商業內幕》報導,巴菲特旗下的波克夏(Berkshire Hathaway)先前共斥資13億美元購買4億股可口可樂股票,而今年可口可樂股價飆升逾2%,來到每股61美元,波克夏的持股價值也來到242億美元左右,漲幅近19倍…,波克夏公司對於可口可樂的投資獲利近1800%..實在是太驚人了,而波克夏在可口可樂持股比例從7.8%已經增加至9.3%,而價值投資的成果就是複利,每年波克夏公司可以領到可口可樂的股息從1995年的8800萬美元到2021年已激增至6.72億美元,相當於188億新台幣…太可觀了,代表波克夏每兩年就能賺回本。

關於波克夏公司,之後Eason會再與大家分享,畢竟這可是巴菲特旗下的投資公司,倘若不知道要購入哪支股票,我們建議就買波克夏吧!

實際上股神巴菲特早在1988年就已經開始購買可口可樂的股票,隨著股價持續成長,股價已經飆漲超過2,000%,這就是價值投資所帶來的巨大力量,而巴菲特在第一次購買可口可樂股票時所說的話,正可以看出其對於可口可樂公司的喜愛,巴菲特在1988年的年度投資人信函中曾寫道:「1988年我們大舉買進了聯邦住房抵押貸款公司(房地美的舊名)和可口可樂。我們預期將長期持有這些證券。事實上,當我們擁有部分的優秀企業和優秀管理層時,我們最想要的是永遠持有。我們與那些在公司表現良好時急於出脫套利的人正好相反。」沒錯,價值投資的精神就是長期持有,持有時間越長,報酬率也會不斷的提升!

關於美股價值投資,各位可以參考Eason這篇文章。

檢視公司獲利能力

我們先來檢視獲利能力EPS的表現

從EPS來看,KO大致都保持在1.5-2之間,而近兩年的新冠疫情似乎對於KO的EPS無顯著影響,甚至目前預估EPS為2.25,也是10年來的最高位,基本上KO不會歸類在成長股類型,因此EPS雖小幅震盪,但不影響評價。

再來檢視歷年來的Book Value Per Share,也就是帳面價值,當股價低於帳面價值時,就是跳樓大拍賣的機會之一。

一個企業能否掌握固定的現金流極為重要,我們來看看KO的表現如何,現金流長期維持正向且持續成長今年的現金流也是處於10年來的最高位

接著,我們來看看KO的淨利率Net Margin表現

Eason在衡量一間公司的淨利率,會希望能夠在10%以上、20%以上,而且穩定成長,以KO來說Net Margin長期都維持在15%以上,甚至2017年以後達到20%-25%的優質績效,未來持續成長當中!

投資美股其中一項重要優勢就是長期的股息獲利會比台股高,原因就是美股的特質是股息再成長,以及券商的股息再投資計畫,長時間達到複利的效果,我們來看看KO的股息吧。

從KO的歷年股息來看,非常符合股息再成長,而且KO是連續60年的股息再成長,可說是非常穩定且驚人的股息發放,就算經歷嚴重的新冠疫情,仍然絲毫不影響股息的發放,而且還維持提高股息的傳統。雖然投報率目前不到3%,但是隨著股息再成長的複利效果,絕對也是優質的標的,也可以趁著KO股價下跌時購買,只要投報率來到3.5%都是非常適合入手的時間點!!

接下來檢視,股東權益報酬率ROE,這也是股神巴菲特很重視的一項數據表現哦!

我們在衡量ROE會希望穩定在15%以上,而KO的ROE長期竟然都保持在20%以上,這實在太驚人了,甚至從2017年以後更達到37%-49%以上的績效,代表這間公司使用股東的資金所帶來的獲利能力非常優異,我到底又看了什麼!!

一間企業透過借貸來擴充設備及廠房、軟體等,實屬常見,那麼,償債能力亦攸關企業的生存能力,我們來看看KO的還債能力如何吧-Interest Coverage

一般來說,我們希望公司的償債能力為4倍以上而KO的償債能力長期都在10倍以上,顯示債務問題並不構成公司的威脅。

價值投資-護城河

經濟護城河

我們都知道股神巴菲特就是靠著價值投資來選擇股票,並且長期持有,當你買下股票的時候,就要有長期擁有的決心,因為你清楚知道買進的初衷是什麼,不因為短期價格的波動而影響決策

巴菲特曾經說過,他想要投資的公司會有四個特徵

  • 是自己能夠相當熟悉的公司
  • 具有長期競爭優勢的公司
  • 公司管理層誠實、可信而且具有能力
  • 有低於價值的合理價格

而護城河的概念就是具有長期競爭優勢的公司,一個企業擁有強大的經濟護城河非常重要,因為他可以避免其他競爭公司仿效製造類似的產品、瓜分市場,因此可以長久穩定的經營下去,歷久不衰,靠得就是經濟護城河。

至於護城河的概念,之後Eason再來撰文教大家囉!

Coca-Cola Company具有「品牌效應」,可口可樂代表的是全世界飲料界中的龍頭,飲用可樂的族群不分年齡,從小孩到老人都無法抗拒,而其建立的品牌形象是優質的、是歡樂的,適合各種場合和氣氛,許多企業皆與其合作,例如去吃麥當勞的套餐,肯定會搭配到可樂,讓人產生一種品牌意識,吃到薯條、漢堡、炸雞,就是要配上一杯可樂阿,甚至有許多收藏家,收藏著可樂的歷年產品及包裝,畢竟可樂的曲線瓶也是有申請專利的呢!!

Coca-Cola Company具有「網路效應」,當許多餐廳或企業都與可樂公司合作時,自然也會有更多的人想要與可樂公司合作,例如我們去一間吃到飽的餐廳吃飯,有一家能夠提供可樂、雪碧等飲品的暢飲,而另一間卻無法提供,這時消費者追求的是CP值,可能就會選擇與可樂公司有配合的餐廳,而各位去美式餐廳用餐時,也幾乎都有可樂可以選擇,倘若沒有,你是否會覺得頗不習慣呢?因此,當多數的餐廳都與可樂公司合作時,就能夠產生網路效應

風險考量-ASK

除了衡量一間公司的獲利能力以外,Eason還要將風險考慮進去,這邊主要有三個風險要考量。

  • Authority Risk (政策風險)
  • Science and Tech Risk (科技風險)
  • Key People Risk (關鍵人物風險)
Eason 財商部落格 easonlove.com 外匯、美股、價值投資、被動收入、多元收入、財富自由!

基本上Coca-Cola Company是屬於飲料產業,並不像上一週介紹的LMT國防產業會受到政府的高度控管,Coca-Cola Company可以自由的發展銷售市場,這也就是為什麼可以銷售到200多個國家,幾乎走訪世界各地都可以買得到可口可樂。因此KO並不會被扣分

關於LMT這間公司,有興趣的投資朋友可以參考這篇文章。

至於科技風險,Coca-Cola Company雖然要研發不同的飲料產品,但畢竟不是科技產品,仍然屬於食品的範疇,而且一種飲料配方可以長期使用,歷久不衰,如同我們所喝的可樂,從小時候喝到青壯年(??),口味也幾乎不曾改變,而會喜歡喝的人也就是喜歡這樣的口味,因此也不適合經常更換,反而是一種經典,所以KO在科技風險上並不會被扣分

至於關鍵人物風險上,並不會對Coca-Cola Company構成風險,畢竟KO公司賣的是歷久不衰的經典飲料系列,就算重要的主導人物不在,也不會導致公司無法經營,也就是說這並不像一些科技公司一樣,需要有強而有力的企業才能的領袖,就像是以前的APPLE公司的執行長賈伯斯,就是深具企業才能的領袖,很多人會認為賈伯斯如果不在,是否會導致APPLE公司走向衰落,當時的APPLE也就具有關鍵人物風險,而KO這個項目並不會被扣分

KO-合理價

投資報酬率達3.5%是好時機

我們將EPS、FCF、ROE、經濟護城河、Net Margin、Dividends、三個風險,去衡量Coca-Cola Company,達到7分以上的好成績絕對是一間優質的企業目前股價落於61.53美元

KO屬於股息股的類型,若以股息股的合理價來計算,合理價位為42元,3/10時股價曾經來到57美元,KO的股價正常來說不會有大幅的波動,因此有機會波動就一定要把握,而倘若投報率有到3.5%時,也是一種購入的適當時機,因此如果以報酬率3.5%來計算,合理價也可以為48美元

Eason告訴各位,市場上還有很多7分以上的優質企業,有些企業可能在合理價附近,有些企業可能低於合理價,好的機會是等待出來的,畢竟買進的時刻,就決定了你的成本,機會是一定有的,因此,你必須隨時建立7分以上公司的清單列表,並且估算其合理價格,等待這些股票的合理價到來,從接近合理價就可以開始操作了。

上一次購入美股最好的時機點就是2020年的美股3次熔斷這一次的俄烏戰爭確實有可能也是一次好的買點,畢竟戰爭是短期因素,上一次Eason也親身參與見證了,什麼叫做價值投資的威力,投資報酬率達到100%以上都不會是問題,因此我們必須方法正確,做好準備,接下來就是等待機會的到來,就像巴菲特所說。

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